油菜籽期货受多因素扰动 市场关注进口变化与生柴政策

近期，国内外油菜籽市场受到多重因素影响，尤其是北美地区的生柴政策及欧洲市场需求变化引发广泛关注。尽管ICE菜籽期价一度承压回落，但在旧作库存逐步减少的情况下，市场对其未来走势依然保持乐观。与此同时，国产菜籽上市与进口菜籽政策的不确定性也成为国内市场关注的重点。

在美国，生物柴油税收抵免时间的延期及RVO义务量调整使得美豆油价格出现波动，这种变化进一步传导至ICE菜籽市场。市场对于加拿大菜籽油能否进入美国生柴原料名单持有不同看法，这直接影响了ICE菜籽的价格波动幅度。从加拿大本国的情况看，2024/25年度菜籽旧作压榨量较同期有所提升，但近期现货价格上涨已对压榨利润构成一定压力，预计后续几个月的压榨规模或将收缩。

与此同时，澳大利亚菜籽产量的上调可能削弱加拿大在欧洲市场的竞争优势。欧盟地区的菜籽压榨利润持续波动，也反映了全球生物柴油需求的不确定性。而加拿大新季菜籽播种进度加快且土壤状况良好，为长期供应提供了保障。

在国内，国产菜籽开始陆续上市，价格相较去年有所下滑。值得注意的是，由于此前针对加拿大菜籽的反倾销调查尚未结束，加之相关政策存在变数，业内普遍预期6月以后加拿大菜籽进口量将大幅减少。此外，随着05合约交割的完成，市场焦点逐渐转向实际进口数据以及反倾销调查的进展。

综上所述，短期内国际菜籽市场供给紧张的局面依旧存在，但美国生柴政策调整及加拿大新季播种的良好开局为期货价格提供了支撑。国内方面，国产菜籽上市叠加进口政策的潜在变化将成为决定未来行情的关键因素。



【财醒来点评】：从整体来看，油菜籽期货短期面临较大的不确定性，投资者需密切跟踪加拿大菜籽进口政策的最终走向及国内菜籽供需平衡的变化。建议谨慎对待单边操作，更多关注跨品种套利机会，同时警惕海外生柴政策调整带来的额外风险。若进口限制措施得以实施，国内菜籽产业链或迎来结构性调整机遇，但这需要较长周期才能显现，期间投资者应做好风险管理，避免过度投机。



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